防控金融风险的五个着力点

2017-01-09 09:49 来源:学习时报  我有话说
2017-01-09 09:49:56来源:学习时报作者:责任编辑:李澍

  作者:袁辉

  2016年中央经济工作会议围绕稳中求进工作总基调,明确“要把防控金融风险放到更加重要的位置”,这对2017年的金融和经济工作起到了重要的牵引作用。

  金融是一把双刃剑。一方面,金融机构与金融市场通过动员储蓄、分配资源、监督职业经理人、分散风险和促进商品、服务及合同贸易等手段,能够有效降低信息成本和交易成本,促进资本积累和技术创新,进而推动经济增长。另一方面,它又是过度投机和虚假繁荣的温床,借助股票、债券和衍生品本身的反复买卖,金融可以自转、空转,并累积风险,诱发危机。此外,金融还利用利息、股息、佣金等形式源源不断地汲取实体部门创造的利润,存在掏空实体经济的危险;同时,在高金融利润的引诱下,实体企业有可能脱实向虚,把原本用于扩大生产、改造升级的资金投向金融产品和金融市场,削弱社会生产力的现实基础。

  目前,我国经济发展已经进入新常态,前一阶段被快速发展掩盖的顽疾痼症逐渐显现。此次经济工作会议提出的“要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险”,正是在总结西方国家金融危机教训、认清金融体系运动规律、研判我国经济发展形势的基础上,作出的科学决策和战略部署。

  坚定去杠杆方向。由过高负债率导致的巨大财务成本不但危及企业日常运营,而且必然带来高风险,容易诱发系统性金融危机,损害整个国民经济的健康发展。中央经济工作会议强调,要在控制总杠杆率的前提下,把降低企业杠杆率作为重中之重。为此,第一,要发展多层次资本市场,改善企业融资结构,加大股权融资比重;第二,防止借新还旧、扩大借债规模,强化企业自身债务杠杆硬约束;第三,支持有条件的企业市场化、法治化债转股,有序降低负债比例。

  调节好货币闸门。2014年以来,央行通过降准、降息和一系列结构性工具实施了较为宽松的货币政策,为供给侧结构性改革提供了良好的货币环境。但是囿于实体经济领域改革进入深水区、碰到硬骨头,经济缺乏新增长点的有力支撑,部分资金通过家庭和企业流入到金融市场和房地产部门,推高了资产价格,增强了通货膨胀预期,加剧了金融和经济的内在不稳定性。此次中央经济工作会议要求在继续实施稳健货币政策的同时,保持货币政策的稳健中性,调节好货币闸门,意味着未来依靠货币政策刺激经济的力度将逐渐缩小,重点在于畅通货币政策传导渠道和机制,既不能释放过多流动性推高资产价格,又要维护流动性基本稳定,缓解实体经济改革压力。

  不断优化信贷结构。在宏观上调节好货币闸门的同时,微观上要进一步优化信贷结构,助力供给侧结构性改革的不断深入。具体来说,在区域层面,鼓励资金流向正在发展、急需资金的中西部地区和农村地区,而非热钱涌动的发达地区和城市;在产业层面,引导资金流向技术水平高、发展前景好的战略性新兴产业和基础设施部门,而非产能落后、产能过剩的领域;在企业层面,推动资金流向缺乏资金但上升空间较大的朝阳企业或成熟企业,而非盈利能力差、债务比例高的僵尸企业;在家庭层面,支持合理自住购房和耐用消费借贷,而非投资性购房和短期投机。

  着力防控资产泡沫。继2016年7月中央政治局会议提出“抑制资产泡沫”,10月政治局会议再提“注重抑制资产泡沫”之后,此次中央经济工作会议又一次提出“着力防控资产泡沫”,语气之强、决心之大可见一斑。当前,我国资产泡沫突出集中在房地产领域。2015年年底以来,在降息、降准和各项扶持政策的刺激下,一二线城市的房地产市场日趋活跃,价量齐增,投机之风渐起。就房屋性质而言,它主要是为了满足人民群众的基本住房需要,但由于供给的相对不足与滞后,在大量资金涌入的情况下,房产价格迅速攀升,因此有时又被当作金融产品来投资。经济工作会议重申了“房子是用来住的,不是用来炒的”的定位,将综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制,既抑制房地产泡沫,又防止出现大起大落。

  保持汇率基本稳定。随着我国开放程度的提高,经济主体对汇率的变化越来越敏感,在英国“脱欧”、欧洲政治形势不稳、美联储加息等因素的影响下,人民币对美元的贬值压力持续存在。因此,一方面,要稳定市场预期,防止不必要的资本流出和波动,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定;另一方面,要加大参考一篮子货币的力度,完善人民币汇率市场化形成机制,增强汇率弹性,为逐步实现人民币资本项目可兑换、有序推动人民币的国际化创造条件。

  2017年是实施“十三五”规划的重要一年,也是供给侧结构性改革的深化之年,在此关键节点上,必须警惕经济运行过程中暴露出来的各种风险,特别是以高杠杆率、资产泡沫为表现形式的事关全局的金融风险,紧紧围绕金融体系支持实体经济发展这一出发点和落脚点,加强和改进金融监管的方式、措施,以去杠杆、调货币、优结构、防泡沫、稳汇率为着力点,促进经济平稳健康发展。(袁辉)

[责任编辑:李澍]

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