作者：殷成东（中国人民大学财政金融学院副教授）

　　人工智能是推动科技创新和产业升级的关键力量，也是培育发展新质生产力的重要引擎，事关我们能否赢得全球科技竞争主动权。人工智能的发展壮大离不开资本的支持，需引导金融活水精准滴灌人工智能。习近平总书记强调，“要做好科技金融这篇文章，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技”。精准把握人工智能企业成长规律，优化金融资源配置、创新服务模式、完善风险防控体系，持续强化全链条、全生命周期的科技金融支持，对于推动我国人工智能综合实力整体性、系统性跃升具有重要意义。

　　“十五五”规划纲要提出，“加快数智技术创新，深化拓展‘人工智能+’”。人工智能作为通用技术，能够全面赋能智能制造、智慧城市、智慧医疗、现代农业等各领域，重塑生产生活方式、提升全要素生产率。需要看到的是，人工智能产业具有轻资产、高投入、长周期、高风险的特征，与传统产业金融服务需求存在显著差异。人工智能大模型和高端芯片研发、核心算法优化，往往需要长期高强度投入，短期内难以产生稳定现金流，单纯依靠企业自有资金和短期流动资金贷款，难以支撑创新突破。强化金融对人工智能发展的支持，要求突破传统信贷模式，壮大耐心资本，为人工智能基础研究、核心技术攻关提供稳定资金保障，助力破解高端芯片等“卡脖子”难题；引导资本沿着创新链条顺畅流动，推动前沿科技成果落地转化、规模化应用，加速人工智能与实体经济深度融合，形成以科技突破带动产业升级、产业收益反哺科技创新的良性循环。

　　近年来，全球人工智能产业竞争日趋激烈，我国在关键核心技术等方面还存在短板弱项，行业发展也面临概念炒作、资本投机等隐患。为此，既要健全科技金融风险分担等机制，精准赋能人工智能科技创新；又要加强风险监测预警，守住金融安全与数据安全底线。

　　目前，我国人工智能总体水平跻身全球第一方阵。金融体系尚存在一些结构性问题，难以完全适配人工智能产业发展需求。一是信贷模式不匹配。人工智能企业的核心资产是专利、算法、软件著作权等无形资产，缺乏传统信贷认可的不动产抵押物。现有无形资产估值体系尚不健全，知识产权质押融资评估成本高，数据资产确权、评估、质押机制不够完善。多数银行不具备相关专业研判能力，难以精准评估技术价值与风险，导致优质轻资产人工智能科技企业融资门槛和成本偏高。二是长期耐心资本供给不足。人工智能技术研发周期长，但一些金融机构存在“投短、投快”倾向，难以匹配人工智能产业长周期融资需求，其投资偏好导致深耕底层算法、核心硬件的人工智能企业面临融资压力，制约相关技术创新迭代速度。三是多层次资本市场赋能不足。近年来，科创板、北交所不断加大对硬科技企业支持力度，但针对人工智能初创企业的上市融资、股权流转等机制仍有待优化，科创债等直接融资规模偏小。股权投资退出渠道不够通畅，制约了创投机构持续深耕人工智能硬件赛道的积极性，全周期、接力式的融资生态尚未完全成型。

　　引导金融活水精准滴灌人工智能，需围绕人工智能产业全链条创新需求，深化金融供给侧结构性改革，构建以耐心资本为引领、多元产品为载体、多层次市场为支撑、风险分担机制为保障的全周期金融服务体系。

　　发展壮大长期资本。聚焦人工智能基础模型、算力芯片、智算基础设施等领域，发挥政府资金的撬动作用，设立人工智能科技专项基金，带动保险资金、社保基金等长期资金更多投入人工智能领域，合理拉长投资考核周期。完善天使投资、创业投资税收优惠政策和风险补偿机制，畅通股权投资退出渠道，鼓励私募股权投资基金深耕人工智能底层技术研发，为培育耐心资本营造良好生态。

　　创新金融产品。鼓励银行机构突破传统信贷模式，发挥信贷主渠道作用。针对人工智能企业轻资产、高技术特征，健全知识产权价值评估、质押登记体系。大力推广知识产权质押、专利许可收益权质押、股权质押等融资模式。支持推出算力贷、供应链金融等多元化金融产品，满足企业设备采购、技术研发、场景落地等全流程资金需求。优化信贷期限结构，加大中长期贷款投放力度，推行研发贷、成果贷等产品，匹配人工智能企业长周期融资需求。实行投贷联动、股债联动，推动银行、券商、创投、担保等机构协同合作，为人工智能企业提供股权投资、信贷投放、债券融资等一站式综合金融服务。

　　拓宽直接融资渠道。推动科创板、创业板、北交所等不断优化对人工智能企业的上市融资与并购重组服务。扩大科技创新公司债、可转债发行规模，鼓励人工智能企业通过债券市场融资，优化企业融资结构，降低融资成本。完善并购重组、股权转让、基金退出机制，推动优质金融资源向人工智能头部企业聚集，助力产业迭代升级。

　　健全风险分担机制。人工智能技术路线不确定性高，信贷风险相对较大。应加强跨部门协同监管，规范人工智能领域资本运作，筑牢安全防线。构建“政府+银行+担保+保险”多方风险分担机制，推广“拨转投”模式，将财政资助与股权投资相结合，通过财政资金先行投入、后续转为股权投资的创新模式，实现“早期孵化—成熟转投—收益回流”的良性循环，既保障安全又激发活力。