作者：吉富星（中国社会科学院大学教授、博士生导师）

　　当前，国际形势更趋复杂严峻，受新冠肺炎疫情冲击影响，我国经济下行压力加大。对此，近日召开的国务院常务会议提出，用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长，并做出详细工作部署。

　　近年来，我国财政收支呈现紧平衡状态，部分地方收支矛盾较为突出。在面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力形势下，政府保持适度举债规模，有助于扩大有效投资，能有效带动消费、扩大内需和促进就业。2022年新增政府债券额度达到7万亿元，其中，3.65万亿元的专项债成为稳定宏观经济大盘的重要发力点。为应对新挑战，政府债券应适当靠前发力，尤其要发挥好专项债的积极作用，从以下几个方面加力提效。

　　尽快下达剩余专项债额度，适度加快债券发行进度。今年债券发行节奏显著提速，去年底已提前下达1.46万亿元专项债额度，2月底发行规模已超过60%。当前应抓紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目多、储备足的地区倾斜。专项债不“撒胡椒面”，遵循举债与偿债能力相匹配原则，注重融资与收益平衡，同时，重点支持实施条件充分的地区，以实现早发行、早见效。在发行进度上，要求去年提前下达的额度今年5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕，这有利于地方合理安排发行计划，为形成实物工作量打足时间“提前量”。

　　优化投向、加快支出进度，更好发挥专项债效能。当前，专项债券投向坚持既利当前又惠长远的原则，重点支持经济社会效益明显、带动效应强的项目。优先支持国家“十四五”规划、地方规划的重点项目，在用于交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域的同时，围绕地方高质量发展来加强项目谋划，支持新基建、“双碳”战略等增后劲、上水平项目。考虑到部分地方项目储备质量不高、数量不足问题，可扩大使用范围，支持有一定收益、群众期盼的公共服务项目。在此过程中，坚持“资金跟着项目走”原则，做细做实前期工作，加快建设进度，尽快形成实物工作量。

　　发挥专项债的引导和杠杆作用，吸引更多社会资本投入。从近几年的情况看，专项债用作项目资本金的比例远低于25%的政策上限，与其他融资模式结合还存在一些障碍。因此，专项债“四两拨千斤”的杠杆空间较大，核心是要用改革举措、市场办法推进。这需要进一步加强项目策划、挖掘收益来源，用好用足专项债作为重大项目资本金的政策，以此撬动更大投资。同时，允许项目单位根据项目剩余专项收入，向金融机构申请市场化融资，合理放大杠杆。此外，切实降低民间投资的市场准入门槛，缓解其融资约束。在清晰界定各类资产和权责前提下，鼓励专项债与民间投资有机结合，形成资金合力。

　　加强资金管理、防止沉淀闲置，确保资金合规高效使用。目前，地方财政收支紧平衡，要把资金用在“刀刃”上，尤其要严禁违规兴建楼堂馆所、形象工程、面子工程等。要防止债券资金滞留国库，也要避免资金拨付后沉淀在项目单位，加快资金使用进度和效率。如项目实施条件变化导致债券资金无法及时有效使用，应尽快履行用途调整程序。各级监管部门可依托信息平台和大数据系统，加强债券全过程、穿透式监控，层层压实责任，确保资金使用的规范性和效益性。

　　统筹把握国债、地方债发行，防范潜在风险。大规模、高频度的债券发行会对国库资金、金融市场产生一定影响，应合理确定发行计划、规模和期限，防范有关风险。一方面，将债券发行、到期兑付衔接起来，统筹安排国库资金调配工作，及时做好库款垫付和资金回补工作。保持合理国库资金规模，优先保障“三保”支出，落实退税减税降费政策和惠民生所需财力。另一方面，加强财政政策和货币政策协调，保障债券有序发行，促进投资主体多元化，鼓励境外中长期资金购买国债，支持项目建设融资和金融市场平稳运行。